Экономика России достигла наивысшего уровня перегрева за последние 16 лет, заявила председатель Центробанка Эльвира Набиуллина. Она подчеркнула, что объемы производства превысили возможности страны и потребуется вернуться к сбалансированным темпам роста.
По словам главы Банка России, перегрев экономики означает превышение реального объема выпуска товаров и услуг над потенциальным ВВП — тем уровнем производства, который можно достичь без быстрого роста цен. Набиуллина объяснила, что в первом полугодии наблюдалось сочетание высоких темпов роста ВВП и ускорения инфляции, что свидетельствует о перегреве.
Согласно ее заявлению, с учетом практически исчерпанных резервов рабочей силы и производственных мощностей возможна ситуация замедления экономического роста и усиления инфляционных процессов — так называемой стагфляции. Однако сегодняшнее повышение ключевой ставки предотвращает возникновение подобной ситуации, но при этом может привести к ускорению инфляции.
Перегрев в российской экономике не наблюдался с кризиса 2008 года и был максимальным за последние 16 лет. Набиуллина отметила, что денежно-кредитная политика регулятора направлена на достижение сбалансированных темпов роста экономики.
Кроме того, она назвала текущую ситуацию первым за 10 лет циклическим перегревом экономики. В начале года предполагалось, что ключевая ставка может быть снижена из-за замедления инфляции и роста потребительской активности, однако эти факторы не подтвердились.
Глава ЦБ подчеркнула, что эпизоды 2014 и 2022 годов были связаны с кратковременными пиками ставки в ответ на внешние шоки и риск финансовой стабильности. В отличие от этого, сегодняшний высокий уровень ставок является мерой по охлаждению спроса из-за перегрева.
Банк России повысил ключевую ставку 26 июля до 18 процентов годовых, что стало первым ужесточением денежно-кредитной политики с начала 2024 года. На ближайших заседаниях регулятор не планирует смягчение и готов к дальнейшему росту до 20 процентов. Возможно, ставка достигнет 19 процента. Вернуться к нормальному уровню ставок ЦБ РФ планирует не раньше 2027 года.
Прогноз инфляции для 2025 года был ухудшен с 10-12 процентов годовых до 14-16 процентов, а для 2026 года — с 6-7 процентов до 10-11 процентов. Набиуллина подчеркнула, что ЦБ будет поддерживать высокую ключевую ставку столько, сколько потребуется для достижения цели по инфляции.
